Rozdíl mezi aktivní a pasivní správou portfolia – co je pro vás vhodnější?

Pavel Medynský
31. 8.
Minut čtení: 3

Když se setkávám s klienty, velmi často se mě ptají: „mám raději zvolit aktivní, nebo pasivní správu portfolia? Co je pro mě výhodnější?“

A odpověď je vždy stejná: záleží na vás, vašich cílech, čase a očekáváních. Pojďme si to společně vysvětlit, aby bylo jasné, co se pod těmito pojmy vlastně skrývá.

Pasivní správa portfolia – klidná a dlouhodobá cesta

Pasivní správa znamená, že své peníze vložíte do široce diverzifikovaných investic, které kopírují trh. Typickým příkladem jsou fondy nebo ETF sledující indexy, třeba americký S&P 500.

Jak to funguje?

Jednoduše řečeno, koupíte si „balík“ akcií nebo dluhopisů a necháte ho dlouhodobě růst. Vaše portfolio tak kopíruje vývoj trhu, a i když přijdou poklesy, v dlouhodobém horizontu se hodnota obvykle zvyšuje.

Výhody:

nízké poplatky,
jednoduchost a přehlednost,
funguje dobře na dlouhém horizontu (5, 10, 20 let).

Nevýhody:

nejste flexibilní a reagujete pomalu na tržní změny,
v době propadů prostě „čekáte“, až se trh zvedne,
nevyužíváte krátkodobé příležitosti.

Pasivní strategie je tedy vhodná pro někoho, kdo chce mít klid, nesledovat každý den grafy a spokojí se s tím, že jeho výnos bude v průměru odpovídat výnosu trhu.

Aktivní správa portfolia – dynamická a flexibilní

Naopak aktivní správa je o tom, že portfolio manažer neustále hledá příležitosti, jak zhodnotit vaše peníze nad rámec trhu. Tady už přichází na řadu analýzy, zkušenosti a rychlá rozhodnutí.

Jak to funguje?

Aktivní správce, jako jsem třeba já, průběžně vyhodnocuje situaci na trzích, technickou i fundamentální analýzu, a podle toho portfolio upravuje. Pokud vidíme, že se blíží propad, můžeme investice ochránit. Pokud se objeví zajímavá příležitost, snažíme se ji využít.

Výhody:

šance na vyšší výnos než u pasivního přístupu,
možnost chránit kapitál při krizích,
flexibilita a individuální přístup.

Nevýhody:

vyšší náklady na správu,
potřebujete důvěřovat správci,
výsledky závisí na jeho zkušenostech a strategii.

Aktivní správa je tedy vhodná pro někoho, kdo nechce jen „kopírovat trh“, ale chce využít příležitosti a mít po boku odborníka, který jeho kapitál hlídá a pracuje s ním každý den.

Historie ukazuje obě strany mince

Když se podíváme do historie, pasivní strategie dlouhodobě přináší solidní výnosy. Například index S&P 500 měl za posledních 50 let průměrný roční výnos okolo 8–10 %. To je skvělý základ pro dlouhodobého investora. Na druhou stranu aktivní správci dokázali v určitých obdobích dosahovat nadprůměrných výsledků. Třeba při krizích, kdy aktivní řízení umožnilo snížit ztráty nebo dokonce vydělat tam, kde pasivní investor jen čekal.

Setkal jsem se například s klientem, který měl své peníze vložené pouze do pasivních fondů. Když přišel rok plný volatility a poklesů, jeho portfolio spadlo o více než 20 %. Naštěstí vydržel a nakonec se mu investice vrátila. Ale celé dva roky žil v nejistotě a měl obavy.

Naopak u klienta který měl aktivně spravované portfolio v době, kdy trh padal, jsme některé pozice zavřeli, část kapitálu přesunuli do jiných aktiv a využili příležitosti na měnových trzích. Jeho ztráta byla minimální a dokonce zakončil rok v zajímavém zisku.

Co je lepší právě pro vás?

Neexistuje univerzálně správná odpověď.

Pokud chcete dlouhodobě odkládat peníze, nechcete se o nic starat a stačí vám zhodnocení v průměru jako trh, pasivní správa bude vaše cesta. Pokud ale chcete mít větší kontrolu, využívat tržních příležitostí a očekáváte, že vaše peníze mohou růst rychleji, pak je aktivní správa to pravé.

Já osobně vidím největší sílu v kombinaci obou přístupů. Část portfolia držet pasivně, aby tvořila stabilní základ, a část řídit aktivně, abychom využili příležitosti a dosáhli vyššího zhodnocení.

Investování není jen o číslech, ale i o vašem přístupu, cílech a povaze. Moje práce jako portfolio manažera je najít pro vás ideální cestu, aby vaše peníze pracovaly naplno a zároveň jste se cítili v investici pohodlně.

Nakonec totiž nejde jen o to „kam investovat“, ale také s kým investovat.